避险情绪不断升级揭示新的基金投资图谱

广州报道称,自4月中旬以来,上证综指持续下跌,债券市场也处于低迷状态。债券期货已经连续八次下跌,10年期债券收益率达到3.70%。

在此之前,公共基金难以积累的利润也在本轮下跌中耗尽。

自2016年底以来,首次公开募股的发行速度加快了。在目前相对固定的发行市盈率下,新基金是获得相对稳定回报的更好方式。低风险、相对高回报的新基金再次成为投资者的宠儿。

随着基金第一季度报告和其他信息的披露,新基金的规模和业绩得以显示,但新基金的收入也不均衡。

出于监管要求,公开发行基金不能用“争取新基金”这样的字眼来命名。那么,如何从近4000只公开募股基金中选择新基金呢?据国泰君安研究,新基金的主要特点如下:一是新基金类型一般为部分债务组合、灵活配置、均衡组合和部分保本基金;其次,规模一般在3亿到20亿之间(几十个新基金超过20亿),其中5亿到10亿是最常见的。第三,股票资产一般为6000万元或1.2亿元(目前,新基金的单边底部头寸一般为6000万元,双方为1.2亿元)。债券资产占基金净资产的70%以上。第四,它更积极地参与新市场,并在其头寸中获得更多新股,这是基金收入的重要来源。第五,该基金的名称相对模糊,没有明确的行业或主题。

据方正证券(Founder Securities)统计,截至4月21日,共有358只新基金在市场上受到冲击(不包括第一季度设立的3只新基金和8只遭遇大规模赎回的新基金,导致净值异常波动)。自2017年初以来的110天盈利表现是公平的。

规模在5亿元以下的新基金平均净值增长2.9%,年平均净值增长9.5%。5亿至10亿元新基金平均净值增长1.77%,年平均净值增长5.78%。10-15亿元新基金平均净值增长1.5%,年平均净值增长4.9%。15-20亿元新基金平均净值增长1.1%,年平均净值增长3.6%,20亿元新基金平均净值增长0.78%。

“总体而言,混合基金的业绩仍与规模成反比。规模越小,性能越小,性能越好。低于5亿的表现是最好的。

“方正证券分析师唐·温雅表示,4月份债券收益率继续上升,第一季度股市整体表现弱于持有大量股票的小型基金。

总体而言,新基金在2017年前110天的表现好于去年,但弱于第一季度。

该基金规模太小,无法达到新的门槛。基金规模过大,顶级认购的收益容易稀释,偏离最佳套利区间。

到底打新基金多大规模才能收益率最大化呢?寻找答案之前,我们先来看看目前市场上主流打新基金的收益来源主要有三个部分:股票底仓收益、债券收益和打新增强收益。最大化回报的新基金有多大?在寻找答案之前,让我们先看看目前市场上新基金的主要收入来源。主要有三个部分:股票底部收入、债券收入以及新增和增加的收入。

据方正证券数据统计,截至4月21日,5亿-10亿只新基金净值增幅中值为1.79%,其中股票底部头寸的贡献率约为60%,十几只新基金和增强型基金的贡献率约为35%,债券的贡献率约为5%。第一季度,10-15亿只新基金的净值中值增长了1.36%,其中股票的底部头寸贡献了约60%,十几只新基金和增强型基金贡献了约27%,债券贡献了约13%。

从许多基金公司的策略来看,5000-10亿元的规模已经成为新基金的最佳范围。

“这还取决于股市的波动性。

小规模新基金可以注入新股,但风险在于底部头寸的比例将被迫上升,波动性将增加。

“一位来自华南固定收益部门的人士告诉记者,例如,蓝筹股自去年第四季度以来强劲反弹,一些小规模新基金回报不错。底部股票回报的贡献超过了新的和增强的回报。今年,a股热点分散,整体疲软。仍然有必要掌握新的和增强的回报。

然而,从目前基金公司的新基金战略来看,股票底部头寸+债券+新增强也成为主流策略。

“开设新基金持有底部头寸的目的是为了获得新的、更高的回报。在目前双边市场总计1.2亿英镑的开仓需求下,如果以5亿英镑的规模开仓,股票份额已经超过20%。如果底部头寸波动过大,将显著影响新的和增强的回报。

国泰君安证券分析师孙金菊(Sun jinju)表示,为了实现行业间分散风险的目标,避免某个行业新的底部头寸过度集中,许多新基金选择高派息率的股票作为底部头寸。

据国泰君安证券统计,在所有发行新产品的基金公司中,鹏华基金的新产品数量最多,超过30家。新产品总资产超过400亿英镑(净资产超过300亿英镑),占基金新产品总规模的10%。整体尺寸优势显而易见。

此外,华安、南方、招商局、国泰、中行、广发、亿丰达、田弘、安信等基金公司在新基金规模上排名较高。单个基金公司的新基金总资产基本超过100亿。这些排名高的基金已经占到了市场上新基金总数的40%左右,整个新基金的市场集中度相对较高。

然而,近年来,随着银监会监管文件的密集发布,表外理财资金成为监管的重点,对外包业务产生了很大影响。一些新基金来自外包基金,一些基金公司从新基金中进行了大量赎回。

“毕竟,新基金不同于债券外包产品。在股权收入相对稳定的情况下,客户仍然倾向于获得这一收入。

”唐温雅认为。

华创证券也提出了类似的观点:“一方面,更严格的监管是大势所趋,外包将继续面临赎回压力。一些与外包基金相对应的新基金将面临规模缩减甚至清算。当然,除非遇到大规模赎回,否则整体影响将是有限的。

“华创证券债券团队表示,新基金规模的收缩对股市影响不大,因为其股票持有量不高,总体上不会抛售其底部头寸。对债券市场来说,这可能会产生影响,但影响远远小于债券市场以外的赎回。

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